Сегодня, после того, как рубль на Мосбирже опустился к доллару до 98, а к евро почти до 108, ЦБ объявил, что прекращает покупки валюты по бюджетному правилу до конца года «в целях снижения волатильности финансовых рынков». Рублю решение ЦБ почти не помогло: доллар отошел от 98 только в район 97,1.

Что это значит

«Работающих элементов бюджетного правила официально не осталось», — резюмировал решение ЦБ экономический канал «Твердые цифры».

То, что дни бюджетного правила сочтены даже в урезанном виде, стало ясно на прошлой неделе. Главный вывод — правило в текущем виде дефектно, потому что автоматически девальвирует рубль, но и его демонтаж не слишком поможет нацвалюте.

Сегодня канал «Холодный расчет» сделал похожие выводы. Прекращение покупок валюты ЦБ снизит спрос на валюту в августе только на $400 млн и на $7-9 млрд до конца года, что может укрепить курс всего на 2-3%. «Это, конечно, даже не полумеры, а недомеры, учитывая масштаб величин», — написал главный аналитик «Локо-инвест» Дмитрий Полевой. С учетом состояния российского валютного рынка немало и это, считает главный экономист Bloomberg по России и СНГ Александр Исаков.

Что важнее конца правила

Обвал рубля должен беспокоить намного сильнее «навеса» валюты ЦБ, предупреждает канал MMI, тем более что скорость падения не совсем бьется с данными. Сегодня ЦБ улучшил статистику счета текущих операций за второй квартал, все равно отметив сокращение профицита баланса внешней торговли и рост импорта. Но вместо дефицита в июне появился профицит в $1,2 млрд, в июле — в $1,8 млрд (год назад было $17,8 млрд), а за семь месяцев — в $25,2 млрд. «При таком счете текущих операций катастрофы, случившейся с рублем, не должно было быть», — пишет канал.

При плавающем курсе рубля его значение определяют денежные потоки, поэтому доллар, приближающийся к 100 рублям, должен объяснять какой-то недоучтенный отток капитала. MMI предполагает, что это, например, замещение валютных кредитов рублевыми.

Управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин обратил внимание, что приток «токсичной» валюты в страну прекратился. С крупнейшими экспортерами все больше рассчитываются в рублях, нерезиденты остались чистыми покупателями долларов и евро, а на бирже доминирует юань. Отток капитала через рубль и изменение структуры расчетов влияют на курс сильнее торгового баланса, считает аналитик: «вся валюта, так или иначе остается на офшоре, что ведет к дальнейшей деградации внутреннего валютного рынка».

Что дальше будет с курсом рубля?

Рубль с начала года ослабел к доллару на 24% и занял место в худшей тройке нацвалют вместе с турецкой лирой и аргентинским песо, пишет Bloomberg. Психологический рубеж в 100 рублей за доллар может быть преодолен уже скоро, сказал агентству Георгий Ващенко из Freedom Finance Global: «я бы не рассчитывал на конец тренда ослабления».

Факторы укрепления рубля накапливаются, но перелома на рынке не видно, отмечает аналитик «Финама» Максим Пухов. Если они все-таки реализуются, можно ждать коррекции до 90-92 рублей за доллар, считает он.

MMI полагает, что крах рубля уже запустил инфляционную спираль, свернуть которую обратно может только доллар дешевле 90 рублей. «Если это не получается сделать ограничениями на капитальные операции, то ЦБ будет вынужден дергать стоп-кран (ставку), как это было в феврале-22. Мы не удивимся, если произойдет это уже весьма скоро», — пишут его аналитики.

Источник — The Bell