Долго ли еще будет снижаться курс рубля? Когда увидим доллар за 85, а юань за 12? Все чаще и чаще получаю эти вопросы. 

1️⃣Ослабление рубля — это долгосрочный тренд, который с нами уже почти 10 месяцев.  В октябре 2022-го курс был на отметке 55-57 рублей за доллар, а сегодня – 84,4.

2️⃣Основными причинами являются:

◾️Остановка роста цен на сырье — основу доходов российской экономики. 

◾️Санкции, которые привели к сокращению валютной выручки. 

◾️Постоянный и неуклонный рост параллельного импорта.  

◾️Ну, и геополитика, разумеется, особенно в последнее время. 

Таким образом, мы видим, как основной фактор, способствующий росту курса рубля более года назад, – невероятный профицит торгового баланса и счета текущих операций – сходит на нет.

▪️Импорт практически восстановился. 

▪️Доходы от экспорта сокращаются.  

▪️При этом возможности для перевода средств населением пока достаточно широки. 

▪️Да и запрет нерезидентам на вывод средств, как мы знаем, сменился существующим в настоящий момент месячным лимитом на вывод – $1 млрд в месяц. 

📍Это относительно немного. Однако… И этот краник может быть при необходимости перекрыт. 

Что может изменить картинку в будущем?

1️⃣Стремительный рост цен на энергоносители в будущем. Это вряд ли.

➡️В мире попахивает рецессией.  

➡️Спроса особого нет. 

➡️Даже небольшое дополнительное стимулирование Китаем своей экономики вряд ли существенно изменит ситуацию. 

2️⃣Введение новых санкций для удара по импорту РФ. Думаю, что здесь простор для «творчества» у коллег значительно сужается. Все же особенно чувствительными могут быть санкции против стран и компаний, поддерживающих с РФ значительные объемы торговли.

📍Думаю, что в ближайшее время продукт данного творчества мы с вами узрим. 

3️⃣Введение новых административных ограничений в РФ на движение капитала. 

📍Теоретически все возможно. Однако, скорее всего, не в моменте. 

4️⃣Геополитика? Ну, здесь пока все крайне напряженно. И просвет, возможно, наступит не ранее середины июля-августа. Да и то – кто знает.  

Какие возможности у ЦБ остановить проседание рубля?

◾️Временно закрыть краник – остановить вывод средств нерезидентами. 

◾️Повысить ставку. Это явно будет сделано в ближайшие месяц-два. 

◾️Изменить правила по выводу средств соотечественниками. К примеру, вместо разрешенного 1 млн вновь вернуться к 300 или 500 тыс.  

◾️Поиграть с банковскими нормативами. 

Есть ли возможности у правительства вмешаться? 

Разумеется. 

▪️Еще увеличить ежемесячные продажи юаней из ФНБ. Как мы знаем, сегодня Минфин ежедневно  продает на торгах в рамках бюджетного правила ₽3,6 млрд.  Изменение произошло с 7 июня. Минфин уже увеличил объем продажи юаней в 1,8 раза. Пока не сильно помогло.

▪️Заставить экспортеров еще больше продавать валютной выручки. 

А вот это – вряд ли. 

Будет ли ЦБ или Минфин вмешиваться? 

📍Минфин – точно нет. А зачем? Еще рубль-другой просадки валюты, и бюджет уже почти в порядке. Дефицит сокращается. 

📍ЦБ – вполне возможно, но думаю, только в том случае, если курс рубля будет стабильно пробивать уровень 85-86. 

Чего ждать дальше?

➡️Ну, впереди у нас с вами, как известно, налоговый период. Еще неделя, и, скорее всего, объемы продаж валюты будут расти. 

➡️Геополитика… В ближайшее время, похоже, градус будет еще подниматься. Возможны любые новые события, не исключаю техногенные катастрофы. Увы. 

Полагаю, что мы в ближайшее время вполне можем увидеть доллар и другие валюты еще на 2-3% выше. Далее… Далее начнется налоговый период и возможное вмешательство ЦБ. 

➡️Кстати, и сезонный фактор сейчас НЕ в пользу рубля. 

Есть ли шанс в течение нескольких месяцев увидеть доллар по 90, а юань по 13-14?

В принципе все в этой жизни возможно. Однако… больше склоняюсь к тому, что в ближайшее время (особенно если будет 86-87) увидим достаточно серьезные действия от правительства, особенно ЦБ. 

📍Как я уже сказал, арсенал средств имеется.

Ну и… усиление контроля за оттоком капитала? 

Здесь все возможно. И все будет зависеть от ситуации.

Пока статистика такова, что за полгода рубль потерял порядка 40%. И по этим параметрам приблизился к «лучшим» валютам мира – турецкой лире и аргентинскому песо. 

📍Так что… не нам над турками шутить. Не нам.   

Ну, и напоследок. А что планируем делать мы?

Пока держим достаточно большую позицию 

◾️в юанях,

◾️фьючерсах на юань и доллар. 

Здесь ничего не менялось. Чуть-чуть начал фиксировать прибыль. Но более резкие действия (продажи), очевидно, буду предпринимать, если увидим 85-86 уровни по доллару и 12-12,5 по юаню.

Источник — тг-канал Евгения Когана @bitkogan