Прогнозы центробанка: ВВП, ОФЗ, инфляция, ключевая ставка в России в ближайшие годы
Банк России выпустил свежий квартальный Доклад о денежно-кредитной политике, где представил свою оценку текущей экономической ситуации и дал макроэкономический прогноз, который является основой решений по ключевой ставке. Доклад назван «Сдержанный спрос в условиях неопределенности», приводим ключевые прогнозы.
Текущее инфляционное давление остается пониженным, но будет усиливаться.
В летние месяцы цены снижались. Некоторое ускорение роста цен в сентябре вызвано отчасти разовыми факторами: повышением тарифов автострахования и мобильной связи. Инфляционные ожидания населения и компаний находились на повышенных уровнях и даже несколько возросли в сентябре — октябре. На горизонте до конца текущего года инфляционное давление при этом увеличится из-за переноса индексации тарифов ЖКХ со следующего года на декабрь текущего.
Динамика инфляции в 2023 году будет зависеть от изменения численности рабочей силы, структуры занятости и скорости дальнейшей адаптации предприятий к санкциям. По итогам этого года цены вырастут на 12–13%, в следующем — на 5–7%. Инфляция вернется к 4% в 2024 году.
Прогноз по спаду ВВП в этом году улучшен.
С учетом оперативных данных за III квартал 2022 года Банк России улучшил прогноз по ВВП: сокращение экономики в этом году составит 3,0–3,5% против 4,0–6,0%, ожидавшихся в предыдущем прогнозе. В то же время шоки предложения, вероятно, будут более растянутыми во времени. Спрос со стороны госсектора продолжит оказывать поддержку экономической активности.
Прогноз по ВВП на следующий год в целом оставлен без изменений — сокращение на 1,0–4,0%, во многом из-за высокой базы I квартала 2022 года. Во второй половине следующего года экономика перейдет к росту.
Денежно-кредитные условия в целом оставались нейтральными.
При этом с сентябрьского заседания Совета директоров Банка России денежно-кредитные условия несколько ужесточились, несмотря на снижение ключевой ставки. Основная причина – усиление геополитической напряженности. Инвесторы пересмотрели оценку инфляционных премий за риск. Доходности на длинном участке кривой ОФЗ выросли и находятся на уровнях первой половины мая.
В ответ на отток наличных банки несколько увеличили ставки по вкладам. Ставки по кредитам перестали снижаться, в октябре банки стали предъявлять более высокие требования к заемщикам. Тем не менее, кредитная активность оставалась высокой как в розничном, так и в корпоративном сегменте.
Проводимая денежно-кредитная политика направлена на возвращение инфляции к цели в 2024 году.
Дальнейшая траектория ключевой ставки будет зависеть от того, как складывается баланс рисков для достижения целевого уровня инфляции в 2024 году. Также продолжим учитывать необходимость структурной перестройки экономики. В соответствии с базовым прогнозом средняя за год ключевая ставка в 2022 году составит 10,6% годовых (это соответствует среднему значению до конца года в диапазоне 7,4–7,6%), в 2023 году — 6,5–8,5% и в 2024 году — 6,0–7,0% годовых.