Долгое время курс рубля критически зависел от нефти. Куда черное золото идет — туда и рубль спешит… Жижа дешевеет — рубль обваливается. Осталась ли эта зависимость сейчас? Разбирался финансовый аналитик Кирилл Тремасов, автор лучшего в Telegram экспертного канала о финансах MMI.

На этом графике показан реальный курс рубля к доллару (номинальный курс, скорректированный на инфляцию в России и США) – синяя линия, правая шкала (1.0 – средний уровень 2011 г) и цена Urals – красная линия, левая шкала.

1. Даже несмотря на стремительный рост в этом году, реальный курс не дотянул до прошлогодних максимумов ещё примерно 6%.
2. Корреляция между нефтью и рублем в последние годы явно нарушилась – в 2017-2019 гг рубль и нефть очень часто ходили совершенно в разные стороны.

Значит ли это, что рубль отстыковался от цен на нефть?

Первый из приведенных здесь графиков (1999-2019) создает иллюзию, что между реальным курсом рубля к доллару и ценами на нефть существует долгосрочная устойчивая зависимость.

Однако второй график (2015-19гг) показывает, что корреляции в последние годы исчезла. Так практически при одном и том же реальном курсе нефть стоила $44 (апрель 2016) и $82 (сентябрь 2018). При одном и том же курсе цена нефть отличается вдвое!!!

Ну а следующий график выглядит просто поразительно!..

Этот график поразителен тем, что он показывает ОТРИЦАТЕЛЬНУЮ корреляцию между ценами на нефть и реальным курсом рубля. Это корреляция очень слабая, но то, что она отрицательная, это удивительный факт.

Чем дороже нефть, тем слабее рубль! И наоборот. Вы такое можете себе представить?

Напомню, что с 2017 года у нас начало действовать бюджетное правило. В 2018-19 гг оно приобрело более жесткий характер.

Связана ли такая странная зависимость с действием бюджетного правила, или эта аномалия имеет другие корни? Является ли такая зависимость временной, или она устойчива? Ответы на эти вопросы Кирилл Тремасов обещал дать позднее, следим за MMI.