Так кто является покупателем долга США?

Есть три возможные группы: «иностранцы», ФРС, частные внутренние источники (пенсии, банки, паевые фонды, физические лица).

Иностранцы, по сути, прекратили покупать, ФРС также не является покупателем, фактически она снижает баланс, а это означает, что есть только один покупатель, способный поглотить растущий долг на рынке.

Но прежде давайте вспомним Гарри Маркополоса, который раскрыл одну из самых грандиозных афер века – аферу Берни Мэдоффа и предоставил все необходимые доказательства в SEC еще в 2000 году, затем в 2001 году и в 2005 году. SEC не видел и не хотел видеть этого. Все это продолжалось до тех пор, пока не грянул кризис 2008 года, мошенничество Мэддофа стало очевидным, и была обнаружена потеря примерно в $65 млрд.

Получив копию документов с данными о потоках дохода Мэдоффа, Маркополос сразу обнаружил проблемы. Стратегия Мэдоффа была настолько плохо разработана, что Маркополос не понимал как она может приносить деньги. Получение дохода здесь могло объясняться двумя способами: либо Мэдофф реализовывал схему Понци (выплачивая старым клиентам деньги новых клиентов), либо это были опережающие сделки (покупка акций, благодаря информации о больших институциональных биржевых приказах).

Имея в виду это и крупнейшего покупателя, который теперь является продавцом, давайте посмотрим на оставшихся «покупателей» и рассмотрим почти $21 трлн на рынке облигаций США.

ФРС. В настоящее время дает возможность казначейским облигациям и MBS (ценным бумагам, обеспеченным закладными на недвижимость) погашаться, ежемесячно сокращая свой баланс. ФРС планирует сократить баланс примерно вдвое с $4,5 трлн до $2,2 трлн в период между нынешним периодом и до 2022 года. Это чистый рост долга в размере $250 млрд ежегодно помимо нового выпуска в $1 трлн.

Иностранцы. В настоящее время владеют долгом США на $6,3 трлн, но после окончания QE в конце 2014 года иностранцы прибавили всего лишь $150 млрд чуть более, чем за 3 года.

Иностранцы добавляли в среднем:

• 2000-2007: +$160 млрд в год
• 2000-2014: +$540 млрд в год
• 2015-2018 +$50 млрд в год

Нынешние объемы покупок иностранцами казначейских облигаций составляют менее 1/3 от объемов начала 00-х гг. и 90%-е сокращение от объемов с 2008 г. по 2014 г. в период действия QE.

Только три покупателя владеют более, чем половиной (55%) всего долга, сохраняемого иностранцами; Китай, Япония и страны BLICS (Бельгия, Люксембург, Ирландия, Каймановы острова, Швейцария).

• Китай в 2000-2011гг.: + $1,2 трлн, но Китай стал продавцом казначейских облигаций с июля 2011 года.
• Япония в 2000-2011 гг.: + $600 млрд, объем японских резервов вырос после дебатов в июле 2011 года, но быстро снизился до объема июля 2011 года.
• BLICS в 2000-2011 гг.: + $300 млрд. Рост покупок на $800 млрд с июля 2011 года, который сохранил внешний спрос.

Что касается BLICS, их модели покупок с 2007 г. становились все более странными, как будто прибыль не была основным мотивом. Однако, если мотивом является американский долг, то массовые всплески покупок в худшие времена имеют смысл.

Итак, учитывая все вышеизложенное, это позволяет внутренней общественности приобретать растущие объемы долга и, при этом, мало кто получит помощь от иностранных покупателей. В настоящее время внутренняя общественность имеет долг около $6 трлн и должна будет покупать более $1,5 трлн ежегодно.

Если общественность «охотно» сделает это по низким процентным ставкам, это составит 7,5% ВВП, идущие на закупки трежерис, доходность которых значительно уступает необходимому уровню доходов. Если общественность не сделает это «по доброй воле», процентные ставки вырастут гораздо больше, чем показано выше, и США будут перегружены обслуживанием долга. Единственным вариантом станет возобновление ФРС QE и возможность открыто участвовать в бесконечной монетизации.

По материалам Вести.Экономика