Правительство России продолжает сокращать займы на рынке, за счет которых покрывается дефицит федерального бюджета. На фоне резкого падения интереса к рублю и российским гособлигациям со стороны иностранных инвесторов Минфин снижает предложение госбумаг третью неделю подряд.

На аукционах облигаций федерального займа в среду ведомство попробует занять лишь 20 млрд рублей. Это на 5 млрд рублей меньше, чем на прошлой неделе, и вдвое ниже суммы, которую в среднем удавалось собрать за одно размещение в сентябре.

Инвесторам предложат «классические» ОФЗ с погашением в 2021 году на 10 млрд рублей и бумаги с плавающей ставкой (ОФЗ-29012) на такую же сумму.

Размер аукционов станет минимальным с ноября прошлого года — тогда на фоне обвала рубля и выхода иностранцев из ОФЗ Минфин сократил количество размещений до одного в неделю, а размер — до 10 млрд рублей.

Сейчас ситуация схожая: несмотря на нефть дороже 60 долларов за баррель Brent, рубль катится по наклонной и бьет многомесячные антирекорды. За 5 недель доллар подорожал на 3,1 рубля, евро — на 4,3 рубля. На торгах в среду курсы подскочили до 60,92 и 71,5750 рубля, оформив максимумы с июля и августа соответственно.

Происходящее на рынке — это отголосок выхода из российских гособлигаций нерезидентов, говорит старший аналитик Альпари Анна Бодрова.

По данным ЦБ, за последние 1,5 года иностранцы вложили в ОФЗ 25 млрд долларов, играя на том, что доходность российских бумаг в разы выше, чем на развитых рынках. «Но долговой ажиотаж, когда инвесторы скупали все бонды, что попадались на пути, подошел к концу и превратился в агонию распродаж, — говорит Бодрова. — Интерес к российским облигациям сокращается уже шесть недель подряд и сейчас, по всей видимости, подошел к критической черте».

На прошлой неделе Минфин впервые за 4 месяца не смог продать все бумаги при размещении, хотя сумма была снижена до минимума за год, а инвестрорам была предложена рекордная скидка (15 базисных пунктов по доходности). Спрос рухнул более чем втрое: если месяц назад инвесторы приносили на аукционы больше 130 млрд рублей, то на прошлой неделе — лишь 37,7 млрд рублей.

«Есть два момента, которые давят сейчас на рынок: курс рубля, который в целом находится в зависимости с остальными валютами EM, и ситуация с возможными санкциями на госдолг, — отмечает портфельный менеджер УК «Райффайзен Капитал» Константин Артемов.

До марта 2018 года Минфин США должен решить, запрещать ли покупки российских гособлигаций. Минфин уже готовится к такому развитию событий: рассматриваются варианты увеличить займы у населения или попытаться разметить бумаги в юанях, рассказал на прошлой неделе замглавы ведомства Сергей Сторчак.

«Время на исходе, и инвесторы нервничают. Конечно, «бан» локального долга — это будет равносильно разрыву бомбы», — говорит Артемов.

Нерезиденты держат ОФЗ на 35 млрд долларов, в некоторых выпусках им принадлежит 70% рынка. Распродажа вызовет колоссальный спрос на валюту, который будет предъявлен одномоментно, избежать масштабного обесценения рубля в этой ситуации невозможно, говорит директор «Центра развития» ВШЭ Наталья Акиндинова.

Риски возникают и для бюджета: пока иностранцы были крупнейшим кредитором российского правительства обеспечив 55% суммы, которую Минфин привлек на рынке — 515 млрд рублей из 944 млрд.

В следующем году, согласно проекту бюджета, правительство планирует занять 842 млрд рублей.

Источник — Финанз.ру