Банк России в третий раз за год принял решение о смягчении денежно-кредитной политики. Регулятор указал, что видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 года. По мнению экспертов, опрошенных РБК, решение свидетельствует об осторожности ЦБ в дальнейших действиях по ставке.

Банк России по итогам заседания совета директоров в пятницу, 16 июня, принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 9% годовых, говорится в сообщении регулятора.

В заявлении Центробанка также сказано, что он видит пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 года. «В дальнейшем, принимая решение, банк будет исходить из оценки инфляционных рисков, динамики инфляции и экономики относительно прогноза», — отмечается в комментарии к решению.

Краткосрочные инфляционные риски снизились, но на среднесрочном горизонте они сохраняются, указывает ЦБ. «Годовая инфляция в мае составила 4,1%, сохраняясь вблизи целевого уровня. Низкая инфляция постепенно приобретает устойчивость», — пишет ЦБ.

Это третье снижение ключевой ставки в этом году. Два предыдущих заседания подряд регулятор тоже смягчал денежно-кредитную политику. По итогам апрельского заседания он снизил ставку на 50 базисных пунктов, а мартовского — на 25 базисных пунктов.

Эксперты, опрошенные РБК, накануне заседания не сомневались, что и в июне ставка будет снижена. Консенсус-прогноз показывал, что ЦБ снизит ее на 25 базисных пунктов. При этом из 16 экспертов в прогнозе девять считали, что регулятор примет решение о снижении ставки до 9% годовых, а семь — до 8,75% годовых.

Регулятор перед заседанием сделал нестандартное заявление, раскрыв основные параметры готовящегося обсуждения. В начале прошлой недели глава Банка России Эльвира Набиуллина заявляла, что ЦБ на заседании совета директоров рассмотрит вопрос о снижении ключевой ставки как на 25, так и на 50 базисных пунктов.

Осторожное решение

Эксперты, опрошенные РБК, называют решение ЦБ ожидаемым. «ЦБ продолжает цикл на снижение процентной ставки, но не дает рынку гарантии снижать по 50 базисных пунктов каждый раз. Сегодняшнее решение — сигнал, что на следующих заседаниях ЦБ будет выбирать, на сколько снижать ставку», — считает главный экономист, руководитель центра макроэкономического анализа Альфа-банка Наталья Орлова.

«ЦБ отмечает, что необходимо сохранить более жесткие условия, чтобы инфляция находилась на уровне 4%. Также выбор регулятора в пользу шага в 25 базисных пунктов может быть связан с санкциями в отношении России», — указывает главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Олег Кузьмин.

По мнению директора по макроэкономике «Эксперт РА» Антона Табаха, до конца года Банк России не будет предпринимать резких шагов по снижению ставки. «Мы не увидим снижений более 25 базисных пунктов, если инфляция не пойдет резко вниз», — отметил он.

Снижение ставки и дальше будет происходить на уровне четверти процента, причем не исключен вариант, что ЦБ осенью может начать реализовывать план по пополнению резервов и выходить на рынок с покупкой валюты, говорит начальник центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин.

«Банк России продолжит плавное снижение ставки в дальнейшем, но делать это будет с паузами, первая такая пауза может состояться уже в июле», — прокомментировал решение ЦБ главный экономист ФГ «БКС» Владимир Тихомиров.

Как это снизит ставки для населения?

По мнению ведущего аналитика Промсвязьбанка Романа Насонова, комментарии в пресс-релизе ЦБ не дают оснований рассчитывать, что снижение ключевой ставки во втором полугодии будет происходить столь же активно, как в последние четыре месяца. Эксперты разошлись в оценках, насколько решение ЦБ по ставке в июне ускорит действия банков по своим ставкам. Насонов ожидает не только снижения процентных ставок по депозитам и кредитам вслед за решением ЦБ, но и уменьшения в этой связи склонности граждан к сбережениям, что немного ускорит рост ВВП. «Ставки по кредитам и депозитам находятся в устойчивом нисходящем тренде, и мы ожидаем, что они продолжат снижаться и после заседания ЦБ. Величина снижения может быть сопоставима с изменением ключевой ставки, но этот процесс будет растянут по времени на несколько месяцев», — отметил аналитик.

Наталья Орлова из Альфа-банка, наоборот, считает, что банки уже опережающе снизили свои ставки. По ее мнению, до конца года кредитные и депозитные ставки могут быть снижены лишь на один процентный пункт. При этом эксперт ожидает, что ключевая ставка на конец года будет снижена больше, до 7,5%.

Олег Кузьмин добавляет: «Лаг переноса решения ЦБ на банковские ставки составляет от трех месяцев до года». «Но то, что Банк России находится в цикле смягчения политики, конечно, приводит к снижению кредитных и депозитных ставок в экономике», — указал эксперт.

Что будет с курсом?

Пятничное решение ЦБ по ставке и комментарии регулятора по итогам заседания не должны оказать сильного влияния на курс, считают эксперты. «Курс не реагирует даже на существенные колебания нефти, поэтому не думаю, что он вообще как-то отреагирует», — считает макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов.

Константин Бушуев из компании «Открытие Брокер» соглашается, что снижение ключевой ставки ожидаемо рынком и не вызовет всплесков. По его мнению, глобальные факторы сейчас более важны для курса, основной из них — возможный уход глобальных инвесторов из рисковых активов. В этой связи он не исключает падения курса рубля до уровня 62–63 руб. за доллар. «Между тем к концу года мы ожидаем возврат курса в диапазон 55–58 [руб.]», — добавил он.

К 13:40 мск курс отреагировал на снижение ставки незначительным укреплением, с 57,65 до 57,52 руб. за доллар. По отношению к евро рубль укрепился с уровня 64,46 до 64,35 руб. Фондовые индексы отреагировали умеренно негативно. Индекс ММВБ опустился с отметки 1831 до 1825 пунктов. Индекс РТС с уровня 1000 пунктов опустился ниже 998.

Авторы: Марина Божко, Анастасия Баева, Юлия Титова, Екатерина Литова, Анастасия Криворотова, РБК