Рубль укрепляется, доллар дешевеет. Почему и надолго ли?
Рубль укрепляется второй день подряд. Впервые с июля он преодолел отметку 90 рублей, а сегодня попытался устойчиво закрепиться ниже этого уровня:
Почему укрепился рубль?
Главный фактор влияния на курс — обязательная репатриация и продажа валютной выручки 43 крупнейшими экспортерами, которую контролируют «валютные комиссары» из Росфинмониторинга. Предложение валюты после ее введения в середине октября выросло. В октябре чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами (разница между продажами и покупками) увеличились до $12,5 млрд с $9,2 млрд в сентябре.
Но по окончании налогового периода (октябрь) обороты торгов уменьшились не так сильно, как обычно.
«Похоже, что даже после завершения периода уплаты налогов экспортеры готовы весьма активно продавать валюту в связи с указом об обязательной продаже валютной выручки», — отмечали аналитики SberCIB.
Компании должны не только возвращать и продавать валюту, но и докладывать в ЦБ о графике этих продаж. Профессор ВШЭ Евгений Коган не исключает «скрытых интервенций» на валютном рынке, уж слишком плавно укрепляется рубль:
«Даже невидимая, но чья-то рука, скорее всего, так или иначе если не руководит, то задает направление движения. За последнее время волатильность в рубле, к которой мы уже привыкли в последние месяцы, исчезла».
Изменился баланс импорт-экспорт, сработал подъем ключевой ставки
Постепенно проявляется и эффект от повышения ключевой ставки. Это видно по замедлению кредитования и сокращению импорта. Он в октябре, по предварительной оценке ЦБ, оказался на $1,8 млрд меньше, чем в сентябре.
«Сейчас явно видно снижение спроса на валюту со стороны импорта вследствие затухания потребительского спроса из-за высоких кредитных ставок», – отмечал руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор брокера» Алексей Антонов.
Экспорт, правда, сократился еще сильнее – на $2,8 млрд к сентябрю. Но «валютные комиссары» из Росфинмониторинга, следящие за соблюдением указа Путина, обеспечат поступление валюты на рынок. Так что опубликованные вчера данные о платежном балансе за октябрь выглядят благоприятно для рубля. Аналитики MMI называют их «весьма оптимистичными»: сокращение экспорта было ожидаемо на фоне снижения цен на нефть, «а вот весьма ощутимое снижение импорта – это сюрприз». Повышение ставки охлаждает внутренний спрос, что снижает спрос на импорт, и давление на рубль ослабляется, объясняют они.
«Важный момент — это, конечно, сокращение импорта в октябре до $22,9 млрд, что прилично ниже (-9%), чем в среднем за первые 9 месяцев, — рассуждает управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин. — Это может говорить об охлаждении внутреннего спроса, хотя данные еще могут и пересмотреть».
В октябре импорт снизился как с сезонной коррекцией, так и без нее, отмечают аналитики «Твердых цифр». Вопрос, отражает ли это устойчивое охлаждение экономической активности под влиянием ужесточения денежно-кредитной политики, рассуждают они, призывая не забывать о «внушительном бюджетном импульсе», запланированном на конец этого и следующий год. Бюджет-2024 сверстан исходя из расходов 36,7 трлн руб. — на 20% больше, чем в этом.
Надолго ли?
Антонов сомневается, что сокращение импорта будет устойчивым, ведь «без многих зарубежных комплектующих ряд отечественных производств просто не сможет функционировать». К тому же на курс рубля будет давить большая и постоянно растущая денежная масса, продолжает он, поэтому не стоит ждать сильного укрепления российской валюты.