Прогнозы правительства РФ по ценам на нефть и курсу рубля, на которых строится трехлетний федеральный бюджет 2019-21 гг, противоречат сами себе. В проект казны, который ГосДума приняла в первом чтении в среду, заложены взаимоисключающие тенденции — резкое падение цен на нефть (на 25%) и абсолютно стабильный курс рубля, отмечают экономисты РАНХиГС в октябрьском «Мониторинге» экономической ситуации.

Так, согласно прогнозу, цены на нефть снижаются с текущих 75-80 до 53,5 доллара за баррель. При этом среднегодовой курс рубля остается не ниже 66,5 рублей до 2023 года и только в 2024-м опускается до 68 рублей.

Проблема в том, что рубль асимметрично реагирует на положительные и отрицательные шоки со стороны цен на нефть — этот факт Минфин не учитывает, отмечает РАНХиГС.

С учетом того, что санкции сохраняются (и могут быть расширены), а Минфин и ЦБ намерены возобновить скупку валюты для пополнения ФНБ, заложенный в бюджет обвал цен на нефть приведет к существенной девальвации рубля, считают экономисты.

«Очень высока» вероятность, что при нефти по 50-55 долларов за баррель, курс доллара поднимется до 80-90 рублей.

Вслед за курсовым прогнозом посыпаться могут и другие макропоказатели, в первую очередь инфляция.

«Снижение курса до 80-90 руб./долл. и риск еще большей девальвации (поскольку предполагается устойчивый негативный тренд цен на нефть), будут препятствовать «заякориванию» инфляционных ожиданий на уровне ближе к 4-5%. Также вероятно усиление эффекта переноса курса в цены, несмотря на существующие ограничения внутреннего спроса», — говорится в докладе.

В результате ЦБ РФ не сможет отказаться от жесткой денежной политики, а ключевая ставка будет сохраняться на уровне 3-4 п.п. выше инфляции. Кредиты бизнесу останутся дорогими, что ударит по инвестиционной активности и в конечном итоге — по экономическому росту.

В прогнозах правительства есть и «консервативный» сценарий, где нефть Urals резко дешевеет к 2020 году до 42,5 доллара за баррель за баррель, и остается ниже 46 вплоть до 2024 года.

Однако содержательно этот прогноз «мало отличается от базового», удивляются в РАНХиГС. При этом возможность падения нефти ниже 40 долларов не рассматривается в принципе.

«Именно в этом случае потребуется изменение основных параметров бюджетной политики — использование средств Фонда национального благосостояния для финансирования дефицита бюджета, сокращение объемов размещения государственного долга (иначе стоимость заимствования будет высока), продолжение политики бюджетной консолидации для сохранения контроля над дефицитом бюджета и перенос на будущее расходов, направленных на достижение национальных целей развития», — заключают в РАНХиГС.

Россия на пороге финансовой паники и новой волны девальвации

Андрей Полунин, Свободная Пресса

Рубль обвалится до 80−90 руб./доллар, если цена на нефть снизится до $ 50−55 за баррель. Об этом говорится в докладе аналитиков Института Гайдара Алексея Ведева, Сергея Дробышевского и Марии Казаковой.

«При предполагаемом снижении цен на нефть на 25% от текущего уровня, продолжении действия бюджетного правила, предполагающего покупки валюты на внутреннем рынке в ФНБ, и сохранении внешних санкций риск более быстрого падения курса рубля, выход его на уровень 80−90 руб. за доллар при цене нефти $ 50−55 за баррель очень высок», — говорится в докладе, опубликованном в совместном сборнике Института Гайдара, РАНХиГС и Минэкономразвития.

Такой вывод противоречит проектировкам, заложенным в бюджет на ближайшую трехлетку. Напомним, согласно проекту бюджета, курс рубля будет слабым до конца 2018 года, затем укрепится до 63,6−63,8 руб. /доллар, и со второго полугодия 2019 года начнет ослабляться. При самом неблагоприятном раскладе — до 68−69,9 руб./за доллар к 2024 году.

Этот прогноз почти сразу вызвал критику Счетной палаты. 15 октября аудиторы представили заключение на проект бюджета 2019−2021, в котором назвали прогнозный курс рубля «избыточно оптимистичным». «По мнению Счетной палаты, существенное снижение нефтяных цен может приводить к более существенной коррекции курса», — указывалось в документе.

Получается, теперь аналитики Института Гайдара просто пошли дальше — озвучили вероятные рубежи ослабления национальной валюты. И эти рубежи — 80−90 руб./доллар — не выглядят фантастическими.

Судите сами. Нефть, стоимость которой в октябре превышала $ 86 за баррель, снова провалилась — 23 октября «бочка» подешевела до $ 76,14. Причина — ОПЕК представила доклад с будущими негативными прогнозами относительно нефтяных котировок. По мнению картеля, цена барреля будет снижаться из-за увеличения запасов в США. Если тенденция сохранится, уже к началу 2019 года стоимость барреля рухнет ниже $ 60.

Ситуация усугубляется тем, что Саудовская Аравия значительно увеличила экспорт «черного золота». Сейчас саудиты добывают 7,2 млн. баррелей в сутки. И министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих заверил, что страна готова увеличить добычу еще на 1−2 млн. баррелей в сутки, чтобы не допустить дефицита топлива на рынке.

В реальности, дефицита не предвидится. Неслучайно Международное энергетическое агентство — структура Минэнерго США — существенно снизило прогноз роста спроса на нефть в 2018—2019 годах. Прежде всего, из-за торможения глобальной экономики и торговой войны США-Китай.

Получается, дорогая нефть в любом случае заканчивается, и это негативно отразится на России. При этом сохраняется риск ужесточения санкций, о котором предупреждают аналитики Института Гайдара.

Напомним, как ранее заявляла помощник госсекретаря США Маниша Сингх, «очень жесткий» второй пакет санкций Госдепартамента из-за «дела Скрипалей» может быть введен уже в ноябре. Ключевая мера пакета — прямой запрет американским контрагентам на расчеты с госбанками РФ, в том числе Сбербанком, ВТБ, Газпромбанком, Россельхозбанком, Промсвязьбанком. В этом случае наши банки не смогут рассчитываться в долларах с контрагентами в любых странах, которые так или иначе подпадают под санкционный режим США.

Такой сценарий может существенно пошатнуть рубль, а дешевеющая нефть лишь ускорит падение российской валюты. Вопрос заключается в одном: как скоро мы увидим курс 90 рублей за доллар?

— В то, что рубль может опуститься до 80 руб./доллар, сегодня можно говорить почти со 100-процентной уверенностью, — отмечает президент Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич. — Я еще полгода назад убеждал, что такой курс возможен — даже без форс-мажорных обстоятельств. То есть, если цена на нефть снизится, а санкционный режим не сильно ужесточится.

При нынешних котировках бюджет России получает примерно 5000 рублей с каждого барреля нефти. Но даже при цене нефти $ 80 за баррель курс нацвалюты в лучшем случае составлял 65 руб./доллар. Это значит, при $ 50 за баррель курс гарантированно рванет к небесам. И далеко не факт, что Минфин будет тратить свои скудные резервы на то, чтобы национальную валюту поддержать.

Думаю, до планки 80 руб./доллар финансовые власти еще будет пытаться удержать ситуацию, считая, что это — временное явление. Но если Минфин увидит, что речь о серьезной тенденции, и особенно если США пойдут на ужесточение санкций — ведомство откажется от поддержки национальной валюты.

Вот тут, несмотря на все клятвенные заверения, дело вполне может дойти до заморозки валютных депозитов граждан. Да и держателей рублевых вкладов ничего хорошего в этом случае не ждет — на девальвации они существенно потеряют.

— Почему вы так уверены, что нефть подешевеет?

— ОПЕК и МЭА убеждены, что спрос на нефть будет сокращаться. По мнению аналитиков, экономики развивающихся стран — Китая, Индии, Турции, Мексики, Аргентины — начинают проседать, и не смогут потреблять нефть в прежнем объеме. Плюс есть тенденция, что американский рынок будет насыщаться собственными производителями.

Мало того, понижаются и темпы роста мировой экономики — об этом говорят и Всемирный банк, и МВФ. Причем, здесь еще не вечер — темпы могут оказаться даже ниже, чем прогнозируются сейчас. Просто потому, что прекращают действие программы насыщения рынков ликвидностью, а это чревато шоками — и для экономики ЕС, и для Китая.

Наконец, нефтяные котировки толкает вниз навес предложения. Так, остается большой вопрос — удален ли с рынка Иран. Я не исключаю, что после ноябрьских выборов в Конгресс США президент Дональд Трамп может резко изменить свое мнение по иранской проблематике — заявить, что с Тегераном возможно договориться.

Есть, кроме того, огромный навес в Венесуэле. Тот факт, что она выбыла с рынка, не означает, что она выбыла навсегда. Если в Венесуэле сделать небольшие вложения, она на рынок вернется. Аналогичная ситуация с Ливией, Анголой, Нигерией — во всех этих странах есть возможность наращивания нефтяного экспорта.

Из всех этих факторов выходит, что нефти некуда расти дальше. А спекулятивный закон гласит: то, что не может расти, должно упасть. Игра на понижение логична в этих условиях.

— Насколько сильно это ударит по России?

— Российская экономика по-прежнему не диверсифицирована, и критически зависит от цен на нефть. Обращает на себя внимание, что по словам первого вице-премьера, министра финансов Антона Силуанова к концу 2018 года свободный объем средств ФНБ — то есть хранящиеся в Центробанке деньги, не связанные с существующими инвестициями, — составит 2,2 триллиона рублей. На мой взгляд, это означает, что правительство этими деньгами активно пользуется — возможно, затыкает дыры в банках, размещая в них депозиты.

Так вот, если нефть обвалится, эти 2,2 трлн. испарятся — их нужно будет потратить на поддержку курса. Но если курс пробьет отметку 80 рублей за доллар, ситуация усложнится. Возможно, люди начнут массово забирать вклады из банков, и финансовую систему придется экстренно спасать.

— Что произойдет, если одновременно США ужесточат санкции?

— Я не исключаю, что после выборов в Конгресс американцы начнут договариваться с Ираном, а с Россией, напротив, пойдут на обострение. Тогда российской экономике будет совсем худо.

— Я не верю, что рубль обвалится до 80−90 руб./доллар, — возражает декан факультета социологии и политологии финансового университета при правительстве РФ Александр Шатилов. — Конечно, США могут сейчас попытаться сбить цены на нефть, и тем самым уронить рубль. Но все же российская валюта — и в силу своей недооцененности, и благодаря наличию у РФ крупных золотовалютных резервов — вряд ли обвалится, что называется, ниже плинтуса.

Я думаю, наша либеральная общественность — тот же Институт Гайдара, а также Счетная палата во главе с Алексеем Кудриным — нагнетает обстановку. Цель здесь одна: убедить российское руководство прекратить тратить деньги на активную внешнюю политику и защиту национальных интересов.

По нынешней логике либералов, нужно максимально экономить, либо вкладывать в решение внутренних социальных проблем. Хотя, замечу, именно сейчас деньги в бюджете есть, и возможна игра, что называется, на двух фронтах. А социальная политика нисколько не волновала либералов все «лихие» 1990-е годы.

Думаю, доклад Института Гайдара — вполне конъюнктурный проброс. Его задача — нагнетание панических настроений в российском обществе. Видимо, на Западе считают, что таким способом можно влиять на Кремль.