Китайский вопрос не перестает волновать мировую финансовую элиту. С одной стороны, данные Национального бюро статистики КНР, свидетельствующие о росте китайской экономики в 2009 году на 8,7 процента, позволяют говорить об успехах антикризисных усилий правительства. А с другой, — рынок опасается «перегрева» китайской экономики, и на то есть достаточные основания.

Организации экономического сотрудничества и развития распространила доклад, согласно которому в предстоящие 5-7 лет Поднебесная может обогнать США и стать крупнейшим в мире производителем промышленной продукции. Но кто будет все это потреблять? Именно отсутствие потенциального потребителя китайской продукции настораживает экономистов и аналитиков. Не секрет, что Китаю придется переориентироваться с экспорта на внутреннее потребление, но этот процесс сопряжен с трудностями – необходимо сделать китайского потребителя платежеспособным и желающим тратить, а не сберегать.

Как отметил, выступая на Форуме «Россия-2010» , проходящем в Москве, известнейший профессор Университета Нью-Йорка Нуриэль Рубини, «китайский рост, безусловно, зависит от экспорта. Но эта модель уже устарела». Вообще, экономистам уже не столь очевидно, что мировой выход из рецессии будет проходить за счет наименее пострадавших экономик развивающихся стран.

«В китайской экономике и финансовом рынке существуют несколько «пузырей», каждый из которых несет риск дестабилизации и потери довольно хрупкого равновесия в политическом устройстве государства, — отмечает в комментарии управляющий директор Инвестиционной компании ОАО «Арбат капитал менеджмент» Александр Орлов. Экономике Поднебесной необходим ежегодный рост на уровне 8 проц в год, поскольку только так можно абсорбировать» пребывающих из внутренних регионов Китая мигрантов, не создавая при этом социальной напряженности, считает он.

Проблем несколько. Аналитика беспокоит привязка китайской национальной валюты КНР к доллару. По прогнозам 18 инвестбанков, опрошенных агентством Bloomberg, уже в 2011 г. юань будет стоить на 8-10 проц дороже, и при этом все равно останется сильно недооцененным. Проблемой также является избыток денежной массы, образовавшийся в результате действия антикризисных программ, а также в результате работы «печатного станка», не позволяющего юаню подорожать.

«В итоге, денежная масса M2 в Китае достигла в конце 2009 г. 60,6 трлн. юаней, что около 8,8 трлн долл и 28 проц год к году, — отмечает А.Орлов.- В США М2 составляет порядка 8,5 трлн долл. В то же время ВВП Китая и США равны 4,3 трлн долл и 14 трлн долл. соответственно. То есть уровень монетизации китайской экономики в 3,5 раза выше «проблемной» американской, что несет в себе значительную угрозу выхода инфляции из-под контроля».

Смущает аналитика и избыточное кредитование, особенно в секторе жилищного и инфраструктурного строительства. Быстро растут цены на недвижимость. Показатель начинает приближаться к 10 проц в год, «что не так много по российским меркам, но в разы превышает инфляцию», — рассуждает А.Орлов. Спрос на сырье со стороны китайских компаний кажется аналитику «искусственным». «На финансовых рынках давно существует мнение, что именно китайский спрос на сырье является основанием для постоянного роста цен. Однако закупки сырья китайскими компаниями, зачастую, выступают такой же спекулятивной игрой на повышение цен, как и сделки американских спекулянтов на фьючерсном рынке», — отмечает аналитик.

По его мнению, » такие «пузыри» еще не достигли критических уровней, и год — другой мир сможет жить под зонтиком китайского «чуда». В конечном итоге проткнуть «пузыри» придется либо самим китайским властям, что является хорошим, по его мнению вариантом, так как при нем падение мировой экономики будет не глубоким и относительно быстрым, «либо рынок сам «продырявят» их, поставив крест на десятилетиях создания «управляемого рынка».

Китайские экономисты в основном оптимистичны. Директор Национального Института экономических исследований Фань Ган в рамках форума «Россия-2010» задался вопросом: является ли экономический рост в Китае новым «пузырем»? Не является, отвечает он. Рост инвестиций в Китае не является слишком большим, поскольку норма сбережений остается высокой. «Большая часть средств вкладывается в инфраструктуру, расходуясь не напрасно. Выдавая кредиты, банки КНР достаточно консервативны, и доля просроченных займов в их портфелях невысока. «Небольшие пузырики» конечно возможны, полагает экономист, но они вполне контролируемы властями. Экономика Поднебесной будет расти темпом 7 проц в год еще лет двадцать, считает он.

Эту же проблему в рамках «видеомоста» Москва — Пекин обсуждали российские и китайские экономисты. Выводы приблизительно те же: «праздник на китайской улице» конечен, считает российская сторона, в то время как сами китайцы вполне оптимистичны.

«Я скептичен, — комментирует перспективы мировой экономики в области преодоления финансовой нестабильности — советник компании экспертного консультирования «НЕОКОН», председатель научно-экспертного совета Фонда» Открытая экономика», профессор Алексей Кузьмин. — Американский потребитель «сдулся», а нового двигателя для роста нет. Спрос, который сегодня создается в Китае, — государственный, что также провоцирует пузыри. И до «спуска» пузырей настоящий рост не начнется.

В настоящий момент влияние Китая на мировую экономику позитивно, — отмечает А.Орлов в рамках «видеомоста». – Но то, что мы наблюдаем, по большому счету — «ликвидация последствий избыточного долга США посредством строительства избыточного долга Китая». Производство ради производства», — так комментирует аналитик ситуацию с потребительским спросом в Поднебесной. Текущие экономические перспективы позитивны, но основной вопрос остается без ответа: а кто конечный потребитель? Следующий кризис может быть индуцирован тем, что Китай не станет базироваться на росте мировой экономики. «Китайским властям необходимо обеспечить трансформацию гражданина КНР из производителя в потребителя», — отмечает А.Орлов.

Экономисты с «китайской стороны», в свою очередь, поспешили оправдаться. «Китай нельзя обвинять в кризисе, и действия, предпринятые нами по противодействию финансовым проблемам, верны», — заявили представители КНР. Да, признали участники «видеомоста», необходимо быть еще более мудрыми в разработке мер по преодолению кризиса. Властями приняты беспрецедентные меры по стимулированию потребительского спроса, и эти меры дали результат. Психологически, и правительство, и предприниматели готовы к трудностям, отмечают китайские экономисты.

Сотрудник Исследовательского института по вопросам мировой политики и экономики Китайской академии общественных наук Сюй Циюань счел нужным отметить, что оценка, свидетельствующая о недостаточном уровне потребления в Китае, не объективна. Структура американского потребительского спроса такова: 30 проц составляет спрос товарный и 70 проц – спрос в сфере услуг, рассуждает он. В Китае — наоборот. «Не объем потребления недостаточен, а не сбалансирована его структура», — указывает эксперт. — Нужно стимулировать развитие сектора услуг».

Будет ли Китай катализатором вторичной рецессии? Мнения разделились.

«Краткосрочно от Китая ничего плохого ожидать не приходится, — считает С.Смирнов, полагающий, что в настоящий момент КНР проходит стадию индустриализации, характеризуемую ростом спроса. Этот период займет 20-25 лет, думает он, но когда-то этот фактор себя исчерпает… Китайская экономика «квазирыночна», — отмечает эксперт. Поскольку ключевые решения принимаются централизованно, они не могут быть всегда правильны. «Китайская экономическая система не предусмотрела механизма коррекции ошибок, которые неизбежны», — говорит С.Смирнов, предсказывающий, что накопленные за 25 лет структурные диспропорции выльются в новый кризис. Возможно, многолетний и глубокий. Последствия будут тяжелыми и для самой Поднебесной, и для мировой экономики.

«Мне не нравится загадывать на 25 лет вперед», — отказывается от долгосрочных прогнозов А.Кузьмин. – Я не уверен в том, что через 25 лет мы будем жить в столь же благополучном мире, в котором находимся сейчас. Не уверен также, что роль рынков будет такой, какой она является сейчас. Рыночный максимализм «рейгано-тэтчерского порождения» уступит место другим системам».

При этом, экономист не считает, что негатив нынешнего кризиса себя исчерпал. Будет очередные спады, предсказывает он.

В свою очередь, А.Орлов полагает, что серьезный кризис настигнет Поднебесную раньше, чем предсказывают коллеги. «Уже через 5 лет мы можем столкнуться с тем, что роста-то и нет», — полагает он.

Китайская сторона жестко «держит оборону». В ближайшие 20-30 лет Китай сохранит стабильное экономическое развитие, считает начальник лаборатории Института количественной и технической экономики Китайской академии общественных наук Фань Минтай. По его мнению, национальная экономика является рыночной, «однако сохраняется сильная роль госрегулирования». «Трансформация экономики — задача, которой Китай уделяет повышенное внимание и в решении которой достиг серьезных успехов», — полагает он.

Перед китайскими властями стоит задача превратить Шанхай в мировой финансовый центр к 2020 году, напоминает Сюй Циюань. «Это невозможно при существующей системе, и мы берем курс на рыночное регулирование», — говорит он. Сохранение темпов экономического роста в 2010 году является «политически значимым», — подчеркивает он. Рассчитывая на дивиденды от инвестиций, экономист ожидает от экономики КНР в 2010 году роста в 10 проц ВВП и выше при инфляции в 3 проц. От долгосрочных прогнозов китайские экономисты воздерживаются, характеризуя происходящее как «переходный период».

ПРАЙМ-ТАСС