Банк России считает, что экономика адаптируется к трудным внешним условиям через ослабление рубля и не ожидает чрезмерной волатильности курса в 2016 году, когда регулятор продолжит снижение ставки, сказал глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев, выступая на круглом столе «Деловой России».

«В настоящий момент волатильность курса, которая возникла, в данный момент (проходит) без катастрофических последствий. И макропруденциальные меры сработали, и валютное рефинансирование помогло, справились и с выплатами внешнего долга, несмотря на такое резкое и внезапное закрытие в силу санкций доступа к внешнему финансированию», — сказал он.

«Разумной и спокойной была и реакция населения… того всплеска панических настроений, который был раньше (в конце 2014 года) — нету. И в целом курс уже сейчас работает как такой встроенный стабилизатор, и здесь уже возникает вопрос о том, насколько этот эффект исчерпан», — добавил Дмитриев.

ЦБ видит, что импортозамещение во многих отраслях сработало.

«Адаптация экономики к новым условиям, тяжелым условиям, через курс, она происходит, и мы видим… что произошедшее ослабление рубля, оно сработало».

ЦБР остается верен цели по инфляции в 4 процента к концу 2017 года, достичь ее — это «лучшее, что может сделать ЦБ».

Дмитриев сказал, что четырех процентов можно достичь быстро или медленно и разными инструментами, но здесь «мы всегда смотрим, чтобы не допустить чрезмерного охлаждения экономики».

ЦБ последовательно снижал ключевую ставку в первой половине года, а на сентябрьском и октябрьском заседании сохранил ее на уровне 11 процентов.

«В 2016 году будет снижение инфляции, исходя из слабого роста экономики, нефть будет низкая — сейчас (прогноз) $50 за баррель в среднем, но здесь вслед за текущими событиями можно ежедневно прогноз уточнять», — сказал Дмитриев.

«После шока четвертого квартала 2014-первого квартала 2015 года мы наблюдаем стабилизацию с точки зрения параметров волатильности, и это позволяет надеяться, что такой волатильности курса не будет (в 2016 году), я имею в виду чрезмерных скачков курса. Инфляция будет замедляться, и вслед за снижением инфляции будут снижаться и ставки… Действительно, вслед за инфляцией сильно снижаются и инфляционные ожидания, и здесь можно будет делать шаги по дальнейшему снижению ставки, о чем центральный банк и говорит», — сказал Дмитриев.

Инфляция за бортом

Инфляция в России снизилась до 15,1 процента в годовом выражении с пикового значения марта 2015 года в 16,9 процента, и, по прогнозу ЦБР, к концу этого года будет находится в диапазоне 12-13 процентов, к концу следующего — 5,5-6,5 процента.

ЦБР стремится достичь не только цели по инфляции в 4 процента к концу 2017 года, но взять под контроль инфляционные ожидания.

«Наш официальный показатель — это инфляция, рассчитываемая Росстатом по потребительской корзине, которая включает в себя наиболее широкую группу товаров, учитывает веса в этой корзине и наша цель о которой мы говорим — 4 процента — мы говорим про этот показатель. Но, что важно, если при этом волатильность будет высокой, если будут какие-то иные процессы, при которых будут говорить о высоких ценах, мы, конечно, на этом не успокоимся — что в отдельной нише показатель 4 процента, когда в целом ценовая стабильность будет где-то за бортом этого показателя», — сказал Дмитриев.

Он привел пример: если потребительская инфляция будет 4 процента, а при этом тарифы естественных монополий, ЖКХ увеличатся, условно, на 30 процентов, то какая общая инфляция в стране будет в этот момент?

«Вопрос в следующем: что делает население в этой ситуации? Если они видят 30 процентов увеличение тарифов, они закладывают это в свои ожидания, и считают, что в следующем году не 4 процента будет инфляция, а гораздо больше, мы должны это принимать во внимание», — сказал Дмитриев.

Ценовая стабильность, которой добивается ЦБР, означает устойчиво низкую инфляцию, которая вместе с предсказуемой государственной экономической политикой способствует формированию долгосрочных сбережений в национальной валюте и росту инвестиций в основной капитал.

Смирившиеся с рисками производители запустят рост экономики России

Банк России считает более вероятным сценарий экономического роста на основе наращивания запасов и объемов производства под будущий спрос, когда к российским производителям придет осознание новой экономической реальности и, смирившись с тяжелыми условиями, они научатся в них выживать.

Переживающая рецессию российская экономика, испытавшая шоки от двукратного снижения цен на нефть и западных санкций, постепенно адаптируется к новым экономическим условиям, в том числе, через ослабление рубля, говорит ЦБР.

Власти пытаются строить прогнозы хотя бы на 2016 год, несмотря на ежедневное нарастание геополитических рисков.

«С экономической динамикой здесь, может быть, наивысшая точка неопределенности», — сказал глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев, выступая на круглом столе «Деловой России».

«Выбор между двумя путями возобновления роста. Первый — возникнет спрос и вслед за ним потянутся инвестиции, производство и запустится мотор экономического роста. Но источников именно для спроса мы сейчас не видим. Скорее, на наш взгляд, что снижение неопределенности, пусть даже при сохранении такой не самой благоприятной внешней ситуации, тем не менее приведет к адаптации, переосмыслению новых условий и постепенно (рост экономики) запустится через рост запасов, предваряя будущий рост через рост инвестиций, это запустит цикл производства, доходов, а вслед за ними уже и потребления», — сказал он.

Центробанк прогнозирует в 2016 году отрицательные темпы роста ВВП — от 0,5 до 1,0 процента, хотя допускает положительные темпы в квартальном соотношении в первой половине года.

«Со стороны спроса мы не видим возможность, он еще не будет источником роста, он, скорее, будет со стороны производства, со стороны предложения… Сначала будет подстройка под новые условия, понимание, что в них все-таки тоже можно и нужно жить и работать, и, сначала будет ход со стороны производителей — наращивание производства под будущий спрос, это создаст новые производства, рост доходов, которые станут инвестициями и будут способствовать росту экономики», — пояснил Дмитриев логику ЦБР.

«Для меня эта история более вероятна, чем сначала откуда-то спрос должен появиться в магазинах, а потом предприятия увидят, что спрос появился — о отлично, давайте наращивать производство», — добавил он. — «Два разных сюжета, два разных сценария, и мы делаем акцент на первом».

По прогнозу ЦБР, выход темпов прироста инвестиций в основной капитал в положительную область ожидается в 2016 году в оптимистичном сценарии и возможен в 2017 году в базовом сценарии. Этот процесс будет поддержан снижением ключевой ставки Банка России на прогнозном горизонте.

Благоприятным фактором будет высвобождение дополнительных средств для инвестиций в основной капитал за счет умеренного роста издержек на оплату труда и услуги инфраструктурных компаний. Вклад в увеличение инвестиций также будут вносить меры по финансированию инфраструктурных проектов за счет средств Фонда национального благосостояния.

Потребительский спрос будет сдерживаться ухудшением ситуации на рынке труда, характеризующейся сокращением спроса на рабочую силу со стороны компаний и слабым ростом номинальной зарплаты как в частном, так и в государственном секторе.

Рост потребительских расходов будет ограничиваться сдержанным ростом необеспеченного потребительского кредитования при сохранении стабильной склонности населения к сбережению.

Восстановление положительных темпов прироста потребления ожидается с 2016 года в оптимистичном сценарии и с 2018 года в базовом сценарии.

В рисковом сценарии ЦБР со среднегодовой ценой на нефть $35 за баррель марки Urals заложен более сильный и продолжительный спад экономики. Негативное влияние внешнеэкономической конъюнктуры на экономику реализуется через сокращение доходов от экспорта, ухудшение платежеспособности заемщиков, имеющих задолженность в иностранной валюте, снижение привлекательности вложений в российскую экономику для российских и внешних инвесторов, а также через ограничение возможностей по финансированию бюджетных расходов. В этих условиях спад ВВП в 2016 году может усилиться до 5 процентов и более.

По материалам Рейтер